宣布香港购楼计划后，李宁（02331.HK）股价大跌。为了表达管理层对公司发展的信心，李宁强势护盘，开启了上市以来最大规模股份回购计划。

12月13日晚间，李宁发布股份回购公告，公司花费1.03亿港元（约合0.94亿元人民币）回购549.65万股。该公司12月12日已公告称，将在未来6个月，花费不超过30亿港元（约合27.42亿元人民币）回购不超过约2.64亿股股份，占已发行股份总数约10%。李宁将以现金储备和自由现金流回购股份，回购后的股份将被注销。

李宁董事会表示，对自身业务前景及长远增长充满信心，认为李宁现在的股价低于实际价值。同时，公告还强调，回购不会对公司营运和现金流量状况造成不利影响。

在宣布股份回购当天，李宁股价涨幅4.37%。12月13日，李宁收跌1.68%。12月14日，李宁股价依然波动。截至发稿，李宁报18.98港元/股，涨1.06%，总市值约498亿港元。

今年以来，李宁股价大幅下滑，年初至今，跌幅已超70%。加上最近一次回购，李宁今年已先后6次回购股份，意在对外释放积极信号，依然难挽股价整体向下的颓势。

市值蒸发1200亿港元，回购难阻股价下跌

据Wind，李宁在2023年之前没有股份回购记录，本次30亿港元的股份回购计划是李宁上市以来最大规模一次回购。

今年以来，李宁股价跌幅超70%，市值蒸发超1200亿港元（约合1096.8亿元人民币）。此番回购之前，该公司今年已进行了5次股份回购。

9月19日，李宁第一次回购，金额为2311.74万元。9月28日，李宁再次花费581.78万元开启第二次回购，当月29日股价上涨，然而涨势仅维持了一个交易日，10月3日又转为下跌。10月4日，李宁继续进行半个多月以来的第三次回购，花费金额为852.29万元，此后股价维持数日上涨。

10月25日，李宁公布第三季度报告，报告显示运营状况不佳，股价在26日紧随其后大幅下跌，跌幅达20.7%。为了维护股价，李宁在10月26日和27日连续两天回购股票，花费金额分别为2658.45万元和1.88亿元，均高于此前三次回购。这两轮回购后，李宁股价迎来短暂上涨，但自从11月6日以后，股价又再次转为下跌。

加上最近一次回购，李宁今年总计花费3.46亿元回购股份，却没有阻止股价下跌。自回购股份开始的9月19日至今，李宁股价跌幅高达48.55%。

香颂资本董事沈萌对时代周报记者表示，公司回购一方面可刺激股价，另一方面也可进行更高收益的资本管理。不过，回购只表示企业和大股东对未来发展抱有信心，难以直接影响其他投资者的判断。

22亿港元香港买楼，意图扩展全球市场

2018年，国潮产品因纽约时装周走秀一炮而红，李宁借此迎来高速发展，树起“国潮一哥”形象。2021年，受新疆棉事件影响，李宁再次迎来业绩大涨，当年收入增幅达56.13%，净利润更是暴增136.14%。

2022年开始，李宁业绩增速放缓。据2022年年报，李宁当年营收增速同比降至14.31%，净利润也仅实现1.32%的增长。今年上半年，李宁营收140.19亿元，同比增长12.98%；净利润21.21亿元，同比下降3.11%。今年上半年李宁营收增幅是2021年以来最低值，净利润更是在2021年以来首次下降。

10月25日，李宁发布第三季度运营数据公告。第三季度，李宁销售点（不包括李宁YOUNG）于整个平台之零售流水按年录得中单位数增长。就渠道而言，线下渠道（包括零售及批发）录得高单位数增长，其中零售（直接经营）渠道录得20%-30%低段增长及批发（特许经销商）渠道录得低单位数增长；电子商务虚拟店铺业务录得低单位数下降。

李宁管理层在投资者会议透露，因需要平衡未来数月供需关系，因此下调全年销售流水指引至按年增长不超过10%。沈萌分析指出，面对阿迪达斯、耐克、新百伦、安踏等同行挑战，李宁的营收和盈利表现难以打动投资者。

即使业绩增长放缓，李宁仍没放弃继续扩张。李宁12月10日公告，将花费22.08亿港元通过收购目标公司的方式，将恒基兆业地产旗下的位于香港北角的“港汇东”写字楼收入囊中。该写字楼占地面积约9600平方尺，总建筑面积约14.4万平方尺。楼宇包含22层商业/办公空间及两层零售区域，该资产在2021年和2022年的除税后亏损分别为0.17亿港元和0.80亿港元。

李宁方面表示，购买楼宇将用于公司香港总部，并相信香港业务具有庞大发展潜力，扩展香港业务有助于扩展国际业务。

针对国际业务的发展情况和目标，李宁方面向时代周报记者表示，李宁品牌正加速国际化布局，2022年在香港开设直营旗舰店，计划在2024年全面启动境外业务拓展。香港总部将成为推动品牌在境外市场建立认知、构建经营模式的重要基地，旨在为李宁在更广泛的国际市场中的长期发展奠定坚实基础。

李宁方面还称，会先集中做好香港市场，将持续评估其他潜在市场，在适当时机进行拓展。李宁官方小程序显示，目前该公司在香港共有6家店铺。据李宁2023年半年报，该公司中国市场以外的收入为2.9亿元，占比仅为2.1%。