11月26日，药明康德发布关于股东权益变动触及1%刻度的提示性公告。公告显示，11月20日至11月25日期间，信息披露义务人通过集中竞价方式合计减持公司股份1182.79万股，占公司总股本的0.40%。此次权益变动后，信息披露义务人及与实际控制人签署投票委托书的股东合计持股比例从18.46%减少至17.95%，权益变动触及1%刻度。

此次减持实际为前期已披露计划的逐步实施。10月29日，药明康德发布公告称，公司实际控制人控制的股东计划自2025年11月20日起的3个月内，通过集中竞价和/或大宗交易方式减持公司股份不超过5967.5万股，即不超过公司总股本的2%。

结合两次公告内容来看，本次减持已按规定进行预披露，过程公开透明合规。最新的权益变动按计划有序推进，节奏可控。值得注意的是，根据公告，此次减持的大宗交易受让方在受让后6个月内不得转让。这也相当于设置了一个「锁定期」，能够控制二级市场快速抛售的风险，确保节奏温和，显著缓解冲击。

从背景来看，此类减持属于资本市场常规操作，受到严格制度约束。此次减持方的股份均为药明康德A股IPO前取得，这些机构普遍对药明康德投资已达10年，正处于PE基金典型的退出周期（7–10年）。

市场表现方面，尽管10月末的减持计划公告一度引发情绪波动，导致股价短期出现震荡，但随着市场情绪逐步消化，药明康德股价已回归平稳态势。在11月20-25日的变动期间，药明康德股价上涨1.19%，反映出市场仍以企业基本面为长期价值的主要依据。

评估药明康德的未来价值，仍需回归长期视角，聚焦其核心竞争力和持续经营能力。

即将迎来25周年的药明康德，自成立以来始终专注于为全球医药健康产业提供赋能平台，帮助合作伙伴降低研发门槛、加速新药研发进程。其快速发展的背后，离不开几项关键战略定力。

首先，药明康德坚持打造并不断深化「一体化、端到端」的CRDMO业务模式。这一模式贯通从早期药物发现与研究（R），到工艺开发（D）再到后期商业化生产（M）的全流程。对客户而言，CRDMO模式不仅有助于降低各阶段研发项目衔接的风险，更保障了项目的连续性、合规性和质量标准化；对于药明康德自身而言，R端能够捕捉前沿机遇，并为下游D&M端业务引流，而D&M端的规模效应又提升了运营效率，形成良性循环，持续反哺前端的创新能力。

在CRDMO模式的基础上，药明康德展现出坚定的全球化战略定力。今天的药明康德在亚洲、欧洲和北美已经建立了20多个研发生产基地。规模的扩大提升了设施利用率，降低了技术投入的成本与风险。如今，药明康德的全球运营网络仍在持续增加新锚点。例如，美国特拉华州米德尔顿的生产基地预计将于2026年四季度投入运营；在新加坡，全新的研发及生产基地同样在建设中，一期计划于2027年投入运营。不久前，药明康德还宣布与沙特新未来城（NEOM）和沙特卫生部分别签署战略合作备忘录，为公司未来在沙特建立CRDMO研发及生产基地奠定了基础。

产能与能力建设同步快速推进。为应对日益增长的多肽药物需求，药明康德的多肽固相合成反应釜总体积已从2024年末的4.1万升大幅提升至超过10万升；小分子原料药产能也在持续扩张，预计2025年底反应釜总体积将突破400万升。例如在瑞士库威基地，口服剂型包装产能已于2024年实现翻倍，全新喷雾干燥车间正在建设中，并计划新增注射剂生产线与脂质纳米粒技术能力。

这些长期坚持，已经为药明康德带来切实业务回报。得益于CRDMO模式的驱动，其化学业务平台业务在过去10年中持续高速增长，复合增长率（CAGR）近30%，远高于行业基准水平。2025年前三季度，化学业务收入达到259.8亿人民币，同比增长29.3%。

CRDMO模式也有效拉动了订单增长。自2018年起，药明康德R端订单增长约2倍，带动D&M端订单增长达17倍。2025年三季度，药明康德持续经营业务在手订单接近600亿元，同比增长41.2%。这些订单为公司的长远发展提供了充足的确定性。

企业的价值从来不是在短期情绪中浮沉，而是在长期战略中沉淀。药明康德用25年的专注诠释了这一点：以CRDMO模式的精进，来赢得穿越周期的成长韧性。对投资者而言，相较于短期波动，更应关注公司在技术、能力、产能布局、全球化运营以及经营管理效能这些基本面积累——这些要素，正是支撑其未来长期价值的坚实根基。