圣诞钟声余音未落，2025年的元旦即将到来，资本市场迎来一份特殊的礼物。

12月25日晚间，ST京蓝发布公告，根据重整计划中云南佳骏靶材科技有限公司作出的资产注入承诺，拟启动将鑫联科技或鑫联科技主营业务资产注入公司的程序，并拟于近日签订《收购鑫联环保科技股份有限公司之意向协议》。

这一举措，将公司稀有金属布局推向全新高度。鑫联科技作为行业领先的含锌铟固危废资源化利用企业，依托自主研发的“火法富集—湿法脱杂—分级提取多段耦合集成处理技术”，从钢铁烟尘、铅锌冶炼渣等含锌铟固危废中提取锌、铟、铅、锗、锡等多种有价元素，构建了从废物到资源的完整产业链。

与此同时，ST京蓝近期以100万美元收购南非NORTH WEST VANADIUM PROPRIETARY LIMITED 51%股权，获取钒钛磁铁矿勘探权的决策，勾勒出其“固废回收+原生矿产”"双轨并行的稀有金属保障体系。

铟，这种被誉为“电子工业味精”的稀有金属，正迎来价值重估的历史性机遇。公开资料显示，全球90%以上的平板显示器使用含铟的ITO导电膜，而新兴的钙钛矿太阳能电池技术，每平方米组件需消耗80—100克铟，远高于传统光伏技术。中国作为全球最大的铟生产国，供应了全球70%以上的铟金属，主要通过锌冶炼副产品回收获取。

鑫联科技的核心技术正是解决这一领域的行业痛点——其多段耦合集成处理技术能从复杂固危废中高效提取高纯度铟，回收率和产品纯度达到行业领先水平。该技术壁垒高、资质门槛严、工艺流程复杂，形成了坚实的竞争护城河，有望为ST京蓝在稀有金属回收领域建立起难以复制的优势。

ST京蓝的双轨战略在此刻展现出前瞻性布局的智慧。一方面，通过鑫联科技注入，公司持续强化其固危废资源化技术平台，每年可从工业废渣中回收大量锌、铟等战略金属；另一方面，南非钒钛磁铁矿勘探权的获取，为公司布局原生矿产资源奠定了基础。

行业研究显示，钒钛磁铁矿中通常伴生有锌、镓、铟等金属，ST京蓝的提取技术恰好可以应用于未来矿山开发产生的冶炼渣处理，形成“矿山开采－冶炼加工－废渣回收”的完整闭环。这种双轨并行的模式，既保障了当下稀有金属的稳定供应，又为长期资源安全预留了战略空间，实现了技术与资源的优势互补。

从产业升级视角看，ST京蓝的业务模式完美契合国家“双碳”目标导向。《“十四五”循环经济发展规划》明确提出要“加强大宗固废综合利用，推进再生资源高值化利用”，而《工业领域碳达峰实施方案》更是将资源综合利用列为关键路径。通过技术创新，ST京蓝将传统认知中的“危险废物”转化为高纯度战略金属，不仅减少原生矿产开采带来的生态破坏，还大幅降低金属生产的能源消耗和碳排放。据行业测算，从二次资源中提取铟的能耗仅为原生矿开采的15%—20%，碳排放降低80%以上。

这种绿色低碳的资源获取方式，在ESG投资理念兴起的当下，进一步凸显了资源循环模式的价值。全球主要投资机构发布的责任投资报告显示，具备资源循环能力的企业ESG评级普遍较高，融资成本相对较低。ST京蓝的固废资源化业务，每年处理大量工业废弃物，减少原生矿产开采带来的环境影响，符合国际通行的ESG评价标准。

在技术协同方面，ST京蓝的战略布局展现出深层次思考。鑫联科技的“火法富集—湿法脱杂—分级提取多段耦合集成处理”工艺体系，与南非钒钛磁铁矿的资源特点高度匹配。钒钛磁铁矿冶炼过程中产生的炉渣含有丰富的锌、铟等元素，恰好是ST京蓝技术体系的优势处理对象。

这种“上游矿产+下游技术”的垂直整合，将显著提升资源利用效率和经济效益。值得关注的是，ST京蓝不仅能提取铟、锌等主元素，还可回收锗、锡、铯等伴生金属，这种多金属协同提取能力在行业内极为稀缺。当单一金属市场波动时，多元产品结构可有效平滑业绩波动，增强企业抗风险能力。

ST京蓝通过鑫联科技的注入强化固废资源化技术，结合南非钒矿勘探权，构建了稀有金属的双轨保障体系，有效降低对单一资源渠道的依赖。

随着资本市场对资源循环模式认可度的不断提升，ST京蓝的多金属提取能力和完整的产业链布局，将为ST京蓝注入全新的价值维度。当市场开始理解“城市矿山”的战略价值，再进一步认识到“自然矿山”的战略延伸，ST京蓝对这一趋势的前瞻性把握，通过此次资产注入与海外探矿的协同布局，也将进一步获得估值体系的重构。