作为CXO行业的一哥，药明康德始终站在聚光灯下。

近几日，药明康德先是率先披露了2025年的全年业绩预增公告，接着又登上的摩根大通医疗健康年会（以下称JPM大会）的世界级舞台，备受瞩目。

过去一年中，外部环境始终存在挑战，而药明康德用超强的“硬核实力”，一次次展现了非凡的增长韧性。

总得来说，药明康德2025年的表现可以用“三高”来总结，即高营收、高利润、高成长性！

客户需求强劲，营收利润双增

全球BD的风潮从2025年初一直吹到了今年的JPM，可以预见的是，依然会成为医药健康产业2026年的主旋律。

BD的本质是医药产业对“创新”的持续需求。大型药企不断刷新管线，突破专利悬崖；小型生物科技公司站在创新的前沿，将项目快速推进至里程碑。产业交易日趋频繁，合作方式也更加多样化。

这种“新常态”的底层逻辑，是CXO对产业创新需求的有力承接。药明康德多年以来，产业客户都多达数千家，且与全球Top20的大药企建立了长达15年的密切合作关系，客户粘性极高。这一点，也很清晰地反映在了企业的财报上。

全年业绩预增公告显示，药明康德预计2025年全年实现约454.6亿元，持续经营业务收入同比增长约21.4%，保持两位数的高增速。

利润的增长则更是惊人，经调整Non-IFRS归母净利润预计2025年全年将实现约149.6亿元，同比增长约41.3%。

这是药明康德在去年全年两侧上调业绩指引后交付的业绩。即使两次上调，药明康德依然营收和增速双双突破原有指引，可见，医药健康产业对药明康德的需求依然坚定。

能力与规模护城河，造就可持续成长性

在JPM大会上，药明康德管理层表示：“药明康德始终坚定不移地赋能全球医药创新，坚持做对的事，把事做好。无论外部环境如何变化，我们都将保持定力，高效执行，助力满足未竟的医疗需求，为产业、客户、患者创造价值。”

事实证明，药明康德确实说到做到。回顾2025年，药明康德始终专注发展，对自身的成长路径有着极为清晰的认知，聚焦主营业务，在全球新建扩建产能，进一步夯实能力与规模的护城河。

根据JPM大会上的披露，药明康德的小分子早期R端业务保有量依然常年在40几万的水准。这样大规模的早期业务，为药明康德提前“锁定”了未来的“爆款”分子，以及高净值的后期项目。

另一方面，药明康德的小分子产能已达到4,000k升，多肽固相合成反应釜产能已高达10万升，无与伦比的规模，早已成为全球药企大规模商业化的首选。

面对具有不确定性的外部环境，药明康德在业务发展战略上也努力把握确定性，除了紧抓客户的需求外，药明康德变得更加聚焦那些高增长、高协同的主营业务，优中选优，将非CRDMO的核心业务先后剥离。

剥离后的药明康德，其业绩表现更具成长性，这一点从利润增幅上清晰可见。剥离后的持续经营业务全年营收同比增长约21.4%，高于原有整体业务的全年营收增长率为15.8%。

此外，药明康德预计其2025年持续经营业务的经调整Non-IFRS归母净利润同比增长达到41.3%，接近150亿元。这些是剔除了出售药明合联股权以及剥离部分业务的收益，是实打实的经营收益。

大手笔回馈股东，分红翻倍

业绩预增发布后，药明康德股价A股已破百元，港股已突破120元。投资人为什么看好药明康德？

那是因为这家公司一直以来，都愿意真金白银，回馈股东。回溯上市7年多的时间里，药明康德累计用于现金分红与股份回购的资金高达200亿元，占同期累计净利润的40%，在A股上市公司中稳居前2%。

2025年，药明康德在股东回报方面力度空前，截至第三季度已累计向投资者回馈近70亿元，远超医药行业平均分红水平。

由此推算，其2025年全年的分红有可能会较上一年翻倍，投资者将从优质的业绩回报中持续获益。

市场评价一家公司的角度很多元，但核心往往只有两点，一是业绩是否“硬核”，二是投资收益是否“靠谱”。毫无疑问，药明康德非常符合这两点标准。

虽然本次业绩预增公告中未对在手订单进一步披露，根据2025年9月末的数据，当时药明康德在手订单598.8亿元，相当于2024年全年收入的1.8倍以上。这意味着药明康德也已基本锁定未来1-2年的工作量，今年也具有很强的增长确定性。可见，无论外界环境如何变化，客户都依然坚定的选择了药明康德。

2026年，新年伊始，万象更新。药明康德站在一个新的起点之上，今年又会有着怎样的表现，让我们拭目以待。