在全球医药行业经历深刻调整与变革的2025年，药明康德以一份超出市场预期的年度业绩答卷，再次验证了其穿越周期的稳健韧性。这份韧性的注脚，在近日举行的摩根大通医疗健康大会（简称：JPM大会）上，由该公司高管的演讲中得以清晰诠释。

面对复杂多变的外部环境，药明康德业绩超预期的内核并非偶然，其根源在于公司长期以来所秉持的战略定力：即坚持做对的事，并把事做好。这份定力具体体现为对一体化、端到端CRDMO模式的笃行，以及对赋能全球客户、敏捷满足其动态需求的不懈追求。正是这种深植于运营逻辑中的坚持，使得公司能够精准捕捉行业脉搏，将市场挑战转化为增长机遇，最终在财务表现上获得验证。

药明康德业绩稳健性的首要支柱，是其坚定不移所践行的CRDMO模式。这一模式绝非简单的业务板块拼接，而是通过“一体化、端到端”的平台设计，将药物发现（R）、开发（D）到生产（M）的全流程无缝衔接，形成高效协同的闭环。该平台整合了化学、生物学、测试等核心能力，其精髓在于“跟随科学、跟随客户、跟随分子”的战略。这一战略将公司的发展与客户的需求和成功研发深度绑定，通过推动管线内分子从早期向后期持续转化，不仅为客户创造了价值，也为公司自身带来了高质量、可预测的长期业务流。

数据显示，截至2025年9月底的过去十二个月中，药明康德小分子业务在“R”阶段向客户交付了超过43万个化合物，而“D&M”阶段的现有管线总计超过3,400个，构成了一个层次分明、储备充沛的项目“漏斗”。尤为关键的是其高效的内部转化能力，2025年前三季度，D&M管线新增的621个分子中，有250个直接来自“R”阶段的转化，并且管线内80种已商业化药物中的大多数都是这一内部转化机制的成果。这种从早期研究到商业化生产的顺畅流转，确保了业务的连贯性与增长动能，是CRDMO模式生命力的直接体现。

然而，模式的成功离不开对客户需求的深刻洞察与及时响应，这正是药明康德展现韧性的另一核心——坚持赋能，敏捷满足市场和客户不断变化的需求。公司的赋能始于一体化研究平台（R端），该平台不仅是CRDMO业务流量的关键“入口”，过去一年贡献了接近65%的新客户，更是公司洞察创新趋势的“雷达站”。在过去的十五年间，R端赋能了超过9,000名客户，这种广泛的早期合作使公司能够紧贴科学前沿，前瞻性地布局新能力。大约30%的IND项目同时使用了公司的早期药物发现和临床前测试服务，这种跨板块的高效协同切实帮助客户缩短了研发周期，提升了研发效率，从而强化了客户粘性。这种以客户需求为中心的赋能理念，使得药明康德能够快速抓住新兴的行业机遇。

以GLP-1这一爆发性增长领域为例，公司不仅深度参与，其相关管线增速更是超越了行业平均水平。目前，药明康德平台上的GLP-1管线已增至24个，其中15个处于II期和III期临床阶段。具体来看，在全球临床阶段的GLP-1候选药物中，公司支持了36个小分子药物中的12个，以及56个多肽药物中的11个。为了满足客户激增的需求，公司前瞻性地扩大了多肽固相合成反应釜产能至超过100,000升，带动其多肽和寡核苷酸CRDMO业务预计在2025年实现超过90%的同比增长。

这生动说明，通过R端的趋势捕捉与D&M端的快速能力布局，药明康德的CRDMO平台能够灵活拥抱每一次创新浪潮，将未被满足的市场需求转化为实实在在的业务增长。

充沛的项目管线与高质量的业务转化，为公司的财务韧性和增长前景提供了坚实的数据支撑。除了前述小分子管线“漏斗”的规模与转化效率，项目结构的持续优化同样值得关注。高价值的后期项目正在加速扩容，2025年前三季度，处于后期商业化及临床III期的项目达到167个，较2022年的107个显著增长了56%。同期，来自这些分子的收入增长超过了150%。这一数据变化具有双重意义：一方面，它反映了药明康德所支持的分子趋于复杂、技术门槛更高、价值更大；另一方面，也印证了随着项目向后期推进，公司与客户的合作关系日益深化，业务护城河不断拓宽。强大的R端业务不仅为下游持续输送“活水”，更确保了公司管线的前瞻性和多样性，为长期增长储备了充沛动能。

纵观药明康德在JPM大会所披露的信息与数据，其业绩超预期的背后，是一条清晰而坚定的逻辑主线：那就是无论外部环境如何波澜起伏，始终聚焦于“做对的事”——即构建并深化其一体化CRDMO平台；同时致力于“把事做好”——即通过高效协同与前瞻布局，坚定不移地扮演好“赋能者”角色，敏捷、可靠地满足全球合作伙伴在药物研发每一环节的需求。

这种战略上的专注与运营上的卓越，使得公司能够将短期波动转化为长期能力建设，将行业趋势转化为自身发展机遇。正如该公司高管所强调的——药明康德将始终与全球合作伙伴同行，致力于“让天下没有难做的药，难治的病”。要实现这份愿景，不能依赖于环境的顺遂，而是根植于在任何环境下都坚持“做对的事”、并全力以赴“把事情做到极致”的商业哲学之中。这或许正是药明康德赢得发展韧性、持续获得市场与客户信任的终极密码。