企业作为市场经济中的重要主体,其稳健经营与良性发展对于市场经济的可持续性发展具有重要的示范效应。市场中存在着数以万计的企业,虽然每个企业所占的市场份额较少,但是众多企业竞争力形成的合力不容忽视。与其它行业不同的是,融资租赁属于知识经济、服务贸易行业,核心竞争力不是资金,而是人才以及结构设计的能力。

由于融资租赁交易的特殊性、承租客户需求的差异性、融资租赁机构的复杂性、融资租赁功能的多样性和租赁资产价值的复合性,致使融资租赁交易结构设计和定价模式的特殊性非常明显,因具体项目、具体承租人而异。融资租赁专家杨蓓于2014年设计的宝信租赁一期资产支持专项计划是备案制后上交所挂牌的首单ABS项目,曾获得全国十佳交易奖的称号,常常被作为同类型产品在设计交易结构时的经典参考案例。作为备案制后首单以租赁资产为基础资产的资产支持专项计划,宝信一期在分层结构设计上关注内、外部增信措施,主动设置了初始超额抵押,包含超额担保和收益补充超额担保金额。宝信一期也综合考虑了资产池特点和交易结构安排进行现金流的测算和加压测试。

作为融资租赁交易结构的“完美型设计师”,杨蓓认为结构设计应首先认清租赁的需求、从财务分析和考察中发现融资的需求。“融资租赁营销与传统的设备销售最大的不同点在于为客户设计融资方案。要做融资方案的设计就必须先了解和分析客户的财务报表,从中找出租赁营销的切入点。” 杨蓓表示财务报表与融资方案息息相关, “例如,资产负债率--表外融资方案,现金流--通过租赁可改善的现金流管理方案,股东回报--收益率方案,税收--租赁平衡税负方案,存款、存货—委托理财、委托租赁方案,应收债权—应收债权转租赁方案,应付债务—应付债务转租赁债务方案。”

交易结构设计方面,杨蓓认为首要的应是根据不同的客户类别分别满足客户需求,在交易结构实现优势互补,体现资金优势、融资租赁专业服务优势、租赁资产控制优势、客户管理优势的互补。“控制风险是机构设计的重要目标,在降低融资成本、资产证券化、资产保理、私募信托、中小客户承租以及厂家回购等各种交易结构的设计中都要增加担保或保险等增信、评估、法律等服务,要特别注意担保条件、担保方式的设计,” 她解释道,“然而,最关键的一环在于项目评审体系。大多数融资租赁公司把租赁当贷款做,其评审体系照搬银行信贷。项目评审人员的评审方式也是从信贷的角度思考。在评审中即不需要承担责任,也没有利益。结果是大型国企、央企用不着评审,其他项目来一个毙一个。结果就是有钱没项目做。这种方式评审项目,实际上是一种不求收益,不负责任的经营理念的具体体现。这类公司的经营,把贸易环节、服务环节的收益都抛在身后。就算抓到大型企业,也是微薄收益。遗憾的是这种理念是行业的主流。这就是为什么融资租赁业成长很慢的一个重要原因。”杨蓓建议融资租赁公司应积极调整企业的项目结构评审体系,找回租赁项目本身应得的利润增长点。

最后, 杨蓓建议租赁公司在结构设计中应考虑将国家政策的好处融合在租赁资产结构设计中,并结合自由资源、社会资源,结合产业上下游服务,科学地排列组合各种资源。她认为,融资租赁做好了,实质上就是优秀的资本运作。只要从事新增固定资产的租赁,相信国家会支持、监管会通融、企业会得益、产业会升级、社会会进步。