3月31日，中欧基金发布了基金经理葛兰在管基金的2025年年报。数据显示，截至2025年年末，中欧医疗健康基金的隐形重仓股（即基金资产净值排名第11名至第20名的股票）分别为：华东医药、艾力斯、皓元医药、泽璟制药、昭衍新药、惠泰医疗、特宝生物、百普赛斯、英科医疗、九洲药业。这一持仓结构反映了葛兰团队在报告期内的资产配置偏好。

回顾2025年的投资操作，葛兰在年报中阐述了基于长期价值投资的调仓思路。她表示，团队结合企业盈利周期、历史估值水平和经营趋势，持续聚焦于创新药械及其产业链、OTC及消费医疗等核心领域。在具体执行上，基金团队有效把握了创新药产业链的上涨行情。

对于备受瞩目的创新药板块，葛兰给出了积极且专业的判断。她指出，2025年BD（创新药技术对外授权）出海已成为板块的重要增量。中国创新药资产在全球交易中的地位实现了质的飞跃，无论是交易数量还是交易金额的全球占比均大幅提升。

从细分领域来看，国产创新药的治疗领域已广泛覆盖肿瘤、自身免疫、代谢等多个方向；药物形式也呈现多样化，包括ADC（抗体偶联药物）、多抗、多肽、小分子、小核酸等多种前沿技术路径。

葛兰进一步强调了国产创新药在国际学术舞台上的表现。在ASCO（美国临床肿瘤学会年会）等顶级学术会议上，国产创新药入选口头报告及LBA（重磅研究摘要）的比例持续提高。更值得关注的是，更多产品在III期头对头临床试验中取得了积极结果，特别是在ADC、双抗等前沿领域，相关产品已展现出全球竞争力。基于上述产业趋势，葛兰认为，国内创新药企正成长为具备差异化能力的引领者。

未来，随着创新药企研发能力的持续验证和商业化出海的推进，具备真正临床价值和全球差异化竞争力的企业有望持续获得资本市场的关注。